“砸锅”不易，“卖铁”更难…

重庆市璧山区成立“砸锅卖铁”专班的文件流到了网上，引发围观。有的网友惊呼看不懂，也有批评地方政府文件用语太夸张了。其实，“砸锅卖铁”的提法并不是重庆首创，此前已经有不少地方政府用过。

这也不是哪个地方政府拍脑袋发明的，而是出自著名的“47号文”，即2023年12月国务院办公厅印发的《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》。“47号文”要求，在地方债务风险降低至中低水平之前，严控新建政府投资项目，严格清理规范在建政府投资项目。还开出了12个重点省市的名单，叫停了这些负债大户的基建投资。

文件中有“砸锅卖铁全力化解地方债务风险”的明确表述。去年底发的“上位文件”还热乎着，今年各地齐齐刷刷地“砸锅卖铁”，正常操作。

从“化债”到“砸锅卖铁”

真要比创新程度，“化债”能甩“砸锅卖铁”好几条马路。自古以来，只闻化缘，未闻化债。欠债要么还，要么赖，怎么能“化”呢？除了地方债，也没听说别的债能“化”的。“化债”唯一能想到的手段，就是举新还旧，付出利息成本推迟债务档期。可是，地方债的规模太大了，大规模举新还旧，远远超出了金融系统的承受能力。

因此，“化债”半年，地方债不降反增。截至2024年6月末，全国地方政府债务余额42.6万亿元，比去年同期增长了大约5万亿。此外还有通过地方国企的融资平台借了大量有息债务，规模当在75万亿以上。

“化”不掉，就得还。可是，拿什么还呢？按理说，当然是靠财政收入的增量还债。可是，没有增量。今年上半年的财政收入情况并不乐观。全国一般公共预算收入11.59万亿，同比下降2.8%。31省市中仅上海的地方财政有盈余，其余全部为赤字。地方财政没有“余粮”给地方债兜底，那就只能处理资产了。“砸锅卖铁”就是指出售“闲置资产”，用以还债。

不得不说，47号文提出“砸锅卖铁”，是有先见之明的。“化债”的终点是“砸锅卖铁”还债，毫无悬念。

可是，“砸锅”不容易，“卖铁”更难。

“砸锅”不易

地方政府手上有很多资产，但是真能拿出来“砸”的“锅”并不多。地方政府手头的“资产包”中，有不少是“楼堂馆所”等自持固资。前些年手头宽裕，投入这些“门面”的钱是不少的。其中有不少确实称得上是“闲置资产”，比如大量空置的办公楼、办公室。闲置是真闲置，但怎么“盘活”呢？

对外招租，谁愿意在领导眼皮底下办公？出售就更不可能了。市面上空置待售的办公楼很多，谁会买那些“小白宫”？同理，学校、医院等事业单位的固定资产也很难“处置”。总之，地方政府自持自用的固定资产，无论怎么闲置，都不好“处置”。

地方政府手头的另一项大宗资产——土地。“锅”虽大，却不好“砸”。地方政府拥有的土地是很多，但是，大部分低线城市的土地资产都不优质。就那么点有限的土地资源，已经“房地产开发下沉”的热潮中，进了银行当抵押物。

何况目前房地产市场趋冷，房企选项目是慎而又慎的，谁敢轻易“下沉”。国家统计局的数据显示，1—6月份，全国房地产开发投资同比下降10.1%，新建商品房销售面积同比下降19.0%。供需两不旺，能把地卖出的地方政府没几家。

如此看来，地方政府手上的“锅”，就只剩下国企了。最普遍的是水电煤等城市基础供应，各地方政府手里多少都有点。这些本质上是企业化管理的公用事业，自带垄断属性。

“水电煤”只要敢涨价，就能盈利。今年上半年全国规模以上工业企业中，利润表现一枝独秀的就是这些。1~6月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业的利润总额同比增长23.1%，可谓夸张。

但是，这种“利润表现良好”是有舆情风险。此前昆明4月份的川渝天然气事件闹得沸沸扬扬，就是一例。更重要的是，这些企业很多已经“处置”过了。比如川渝天然气事件闯祸的那几家都有华润这样的央企参股，并没有多少“处置空间”。

一些自诩“市场派”的人士想当然地认为，“砸锅卖铁”是90年代国企民营化改革的先声。只能说，很傻很天真。

“卖铁”更难

迄今为止，没有哪家“砸锅卖铁”的地方政府有过民营化改革的表述。“防止国有资产流失”的红线紧绷，谁敢越雷池一步？

就算地方政府敢放手，也没有民营企业家敢出手。1990年代国企改革的“接盘侠”，倒在这根红线上的数不胜数，少数幸存至今的还活在某夹头之流的阴影里。他们可不管民营企业家当初接手时的摊子有多烂，你盘不活是你没本事活该。要是真盘活了，那就是“国有资产流失”的铁证。

在这些“键盘侠”的推波助澜下，我们的舆论场已经陷入了严重的“资本污名化”。资产在国资手上怎么搞、搞成什么样，都是“做大做强”的白月光。一到民企手上，就成了“万恶的资本”。这种社会氛围下，国企的民营化改革是无法推进的。勉强上，也会留下严重的后患。转轨不彻底、产权不清晰，经营权边界模糊等等问题，导致“国”、“民”之间可以共患难，不能共安乐。

深入骨髓的民营企业歧视，对民营企业的抑制，并没有随着经济发展、国民生活水平的提高而消失。所以，就算地方政府舍得“砸锅”，找谁“卖铁”呢？

结语

目前地方政府的“化债账单”上，靠“砸锅卖铁”盘活两三千万资金，对几十亿、上百亿的地方债杯水而言，车薪罢了。实际上“化债”要还是靠举新还旧的债务置换缓一缓短债的偿付压力，这显然是解决不了问题。拉长“引线”，并不能“排雷”。地方债问题的求解，任重道远。

解决问题的前提是直面问题。今天的国资规模绝非上世纪九十年代可比，但是资产质地并没有提高。且不说大量无效基建造成的债务压力是财政“无底洞”，就是国企的整体经营表现也很难说好。资产占比和经济贡献、经营效率不成正比。

《经济观察报》报道提供的参考数据显示：

2022年全国国有控股企业资产总额相当于全国规模以上企业资产总额的98.1%，在全国各类企业资产总额中的占比可能近60%。

可是，国有控股企业的营业额86万亿元，仅占全国规上企业278.7万亿元的31%。资产营收率24.3%，明显低于全国规上企业的78.3%，相当于全国企业的近1/3水平。国有控股企业的资产利润率为1.3%，全国规上企业为3.9%。

国有控股企业的营收利润率为5.4%，全国规上企业为4.9%。国有控股企业的资产负债率为64.4%，全国规上企业为58.3%。

这组数据说明，国有企业的确做大了，有碾压性的规模优势。营收利润率高，体现了国有企业行业优势。但是，资产的经济贡献指标、经营效率指标均大幅落后于全国规模以上企业。大，但是不够强。

大而不强，反映在国企的财政贡献上。在全国经营性资产中占比六成左右的国企资产，仅提供了全国税收总额的三分之一。

大体上讲，国企资产的经济贡献、经营效率、财政贡献，都是全国规模以上企业平均水平的一半左右。

既然地方政府“砸锅卖铁”也解决不了地方债问题，那就只有等国企做强，强到足矣提供与资产规模相匹配的财政贡献时，才能成功“化债”吧。