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央行重磅！百万亿市场重大变化

本报记者联合报道 中国证券报
2024-09-01
天天财经独家，速关注

官宣
央行，亲自下场了！

8月30日
央行“公开市场国债买卖业务公告”专栏
迎来第1号公告

公告显示
央行8月开展了公开市场国债买卖操作
买入了短期限国债
卖出了长期限国债
全月净买入1000亿元


截至2024年6月末
中国债市规模达165万亿元
央妈一手“做多”，一手“做空”
对这一百万亿级市场影响巨大


卖出长债为了啥？





央妈的心情大概确实不大好
在流动性宽松的大背景下
    大A徘徊在3000点以下的同时
资金因为没有更好的去处
疯狂涌入“安全资产”债市

国债期货价格蹭蹭上涨
主要品种收益率则哐哐下跌


在多头的疯狂买入下
超长期国债收益率跌破2.5%
10年期国债收益率跌破2.2%


国债收益率，也叫信号利率
它一旦发出“降息”信号
市场上其他利率也有下行的预期
所以国债收益率被看作是
各类资产收益率的“锚”


其一意味着借贷利率也有下行预期


其二意味着其他投资收益率一旦低于2.2%
就失去了吸引力


市场资金过多流入债市
其他领域（包括A股）缺乏资金流入
不仅影响经济预期
也影响央妈货币政策的执行


据统计，4月以来
央行持续提示债市长端利率风险
特别关注中小机构大量持有
中长期债券的期限错配和利率风险


央妈苦口婆心劝告
一些中小机构依然我行我素

截至8月底
50年期、30年期、20年期国债收益率水平
均在2.35%左右
收益率曲线超长端极度扁平化
长债收益率跌到2.5%以下、存款大量进入债市、过度炒作
“安全”资产真的还安全吗？


口头警告提醒无效
央妈不得不放出大招——
亲自下场卖出长债
影响力空前增强



在下一盘大棋




央妈此次操作
可是在下一盘大棋

其一
开启国债买卖操作序幕
是央行完善流动性管理工具箱
提高货币政策传导效率
构建利率走廊的重要举措


其二
大大提升对国债市场供求的影响
有助于引导债市收益率回归合理水平

央妈下场
买入短债
可压低短债收益率
卖出长债
可抬高长债收益率
有利于维持斜向上的收益率曲线


左手做多，右手做空
净买入了1000亿元！
既“敲打”了长债
防止资金抱团和过度交易长债
避免重现“硅谷银行”市场踩踏和流动性风险
又呵护了流动性
避免对债市正常交易造成太大冲击



关注投资新机会




根据流动性状况和债市行情
未来
央行操作预计仍会是双向的
既可能卖，也可能买


对债券投资者来说
经历大幅上涨的债市或进入供需再平衡阶段
需注意
管理好债券投资头寸
如果收益率出现过于明显的上行
还可能带来新的投资机会


文案：张勤峰 常芷若 彭扬
美编：黄   炫
编辑：王朱莹 焦源源
校对：张利静
审读：彭   勇




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